香港外汇市场的形成与发展

香港外汇市场的形成与发展

香港外汇市场形成与发展　　第一，60年代香港经济的大发展，奠定了香港以出口为导向的经济模式，贸易的发展对外汇交易以极大的刺激，从而成为香港外汇市场发展之契机。　　二战以后，香港实行外汇管制，限制黄金自由进出，因此，到50年代初期，香港还只是一个转口贸易口岸。50年代中期，一些内地迁港的厂家建立了棉纺业和轻工业，便香港轻纺产品的出口在50年代末占出口额的70％。60年代是香港工业大发展时期， 制造业从5800 多家增加到14000多家，建立了纺织、成衣、钟表、塑料、电子、 玩具等骨干工业，使香港发展成为出口主导型的轻工业生产城市。对外贸易的蓬勃发展，促进了与商品贸易有关的外汇交易的发展。外汇交易市场逐渐独立于贸易之外而自成体系地发展。　　第二，放松外汇管制的政策，是香港外汇市场发展的决定性因素。　　香港的外汇市场于1972年港币和英镑脱钩后在70年代才开始活跃起来，并成为亚太地区重要的外汇中心。　　1973年1月1日以前，香港政府一直根据1939年的《金融防护条例》对外汇进行管制，可以说并无真正的外汇市场，当时香港实际上存在着双重外汇市场。其一是法定外汇市场，由经港英当局许可的指定外汇银行从事外汇买卖，汇价大致为法定平含散价；其二，是外汇自由市场，参加者主要是非指定银行和其他商人，这一市场汇率完全由供求决定。对于外汇交易的币种，港英当局对英镑有正式限制，但又默许美元以及其他外币自由交易的存在。从1973年起，香港政府取消外汇管制后，法定市场和自由市场并轨，形成了今天的外汇市场的雏型。之后，1974年港币实现自由浮动，港币在国际贸易结算中的使用增加，使香港日渐成为东亚、东南亚地区性的外汇交易中心。　　第三，便利的时间区域是香港外汇市场发展的天然优势。香港所处的时间区域在悉尼之后，而又在伦敦、纽约之前，这种特殊的时间区域是其成为亚太市场和欧美市场承上启下的重要一环。　　第四，规模适度的金融体系及所具有的极富经验的市场人士是香港外汇市场发展的根本性因素。　　香港的金融机构可区分为两大类别，一类是商业银行，另一类是财务公司，或称接受存款公司，财务公司又分为持牌财务公司和注册财务公司。仅到1986年，香港就有商业银行151家，财务公司315家。此外，还有外国银行代办处131个，1个大型的联合证券交易所，3 个各具特色的黄金市场，即香港金银贸易场、香港国际伦敦金市场、黄金商品期货市场。商业银行中，除当地华资银行和中国谈老氏银行集团以外，还有外资银行104家，其中美资22家，日资13家，英资10家，德资8家，法资7家，加资6家，其余为发展中国家和其他西方国家的银行。目前， 香港的外国银行机构数目仅次于伦敦和纽约，与机构数量相应的是，金融机构的资金规模及存放款总额都增长很快，形成规模的金融体系，使得参与外汇市场的资金和市场参与者都达到了相当的数量，有利于外汇市场向广度方面发展。　　香港外汇市场拥有各种现代化通讯设施，终端系统普及全港，而香港市场拥有大量精明干练、讲求实效的金融、保险专门人才，其中部分人长期参与外汇市场运作，积累了丰富的经验，保证了香港外汇市场健康稳定地运行。　　第五，香港当局在探索外汇市场管理、促进市场发育完善的不懈努力及其奉行的低税率政策是香港外汇市场发展不可或缺的因素。　　香港金融当局继在1973年解除外汇管制后，1974年开放黄金市场，1978年放宽外国银行来港开设分行的限制，1980年增设黄金商品期货市场，1982年批准成立金融期货市场，1986年修改银行条例，这一系列举措加上香港本身具有的相对稳定的政治和社会环境，有健全的法制，可保障金融市场参与者的合法权益。　　外汇市场的发展需要时间，孕育市场的一个要素就是审慎的监管架构。为此，香港金融管理当局在市场发展中不断探索。为控制银行的外汇风险， 金管局要求银行填报呈交申报表格来监察银行的外汇风险。1992年初又成立了外汇及货币市场运作委含哗员会，旨在发展“最佳市场操守”准则。该委员会的工作范围包括制定和建议市场的标准和一般市场守则，虽然该委员会非法定团体，不具备执行法律的效力，但它为外汇市场同业的正确操守等问题提供了客观和公正的意见，使市场自我监管制度更趋完备。　　另外，香港政府长期以来奉行的低税率政策在促进外汇市场发展方面起着不可低估的作用。　　二、香港外汇市场发展展望　　香港外汇市场在近二十年中从无到有，已成为当今世界外汇市场的重要组成部分。但是，进入80年代以后，世界金融的发展发生了一些引人注目的变化，其中之一就是新加坡逐渐成为亚太地区新的国际金融中心，在很多方面已显示出超过或将要超过香港之势。在外汇交易方面，从1982年开始，新加坡已超过香港列世界第五，近年来更是超过瑞士，列居世界第四位。　　新加坡外汇市场是70年代随着新加坡成为一个新型的国际金融市场而发展起来的。由于60年代跨国公司在亚洲的扩展，对资金产生了新的需求，亚洲一些国家和企业又因社会动乱，外逃资金寻找安全的避难所，因此某些国际银行希望在亚太地区设立一个境外美元供贷中心，以便使资金调拨具有较大的弹性。当时日本和香港当局都不愿意开辟境外货币交易市场，而在场内自由买卖。此外，新加坡政府为扩大市场的经营范围，还批准新加坡国际金融期货交易所与芝加哥商品交易所建立联结期货的业务合作。这样一来，新加坡就可以向世界各地提供黄金、欧洲美元和日元的期汇买卖，同时填补了新加坡与芝加哥间每天14小时闭市的空闲时间，从而保证了一天24小时两地一直进行交易活动。作为新加坡金融市场重要组成部分的外汇市场藉此也获得迅速发展。　　新加坡外汇市场的发展已经追上和超过香港，香港外汇市场作为亚太地区最重要外汇市场的地位已被新加坡代替。但这并不意味着香港外汇市场已经丧失其竞争能力。事实上，尽管香港的外汇交易额已较大地落后于东京和新加坡，而且高昂的营运成本（包括薪金和租金）及由于对香港回归后前途的担忧带来的移民造成外汇人才的流失，使香港外汇市场发展日益受到威胁，但是，香港外汇市场仍有优势，其独特魅力在于其处于经济发展繁盛区域——亚太地区的中央位置，且背靠大陆。由于中国市场庞大的潜力，大量资金相继流向这个地区，香港作为中国的转口港，较诸其他国际金融中心，实质性的外汇需求产生的外汇买卖较多，外汇投机比例相对小些，利于外汇市场的稳定发展。目前，香港正处于过渡时期，但相信通过中国政府和香港政府的共同努力，香港外汇市场将保持其发展的良好势头。