德尔家居业绩掺水遭揭发 高毛利蹊跷偷摸过会

德尔家居业绩掺水遭揭发 高毛利蹊跷偷摸过会

德尔国际家居股份有限公司(下称“德尔家居”)于9月19日通过发审委审核，然而带着靓丽业绩的招股书一经披露，就被强烈质疑其数据造假。更没想到，最先‘出卖’德尔家居的竟然是其前两大供应商。

德尔家居两大供应商2010年年报显示，德尔家居招股书中所称的采购金额与上市公司年报中披露的数据无法吻合，而德尔家居选择在市场关注大大降低，不容易被公众抓住“小辫子”的周四上会是否是因为心虚，想避开公众视线也值得业内人士推敲。

德尔家居涉嫌虚增利润业绩掺水遭供应商揭发

德尔国际家居股份有限公司于9月19日通过发审委审核，其主营业务为木地板的研发、生产与销售，前身为成立于2004年12月份的赫斯木业(后改名为“德尔地板”)。赫斯木业成立时属性为中外合资有限责任公司，托马斯地板厂和德国华[0.09-6.32%]侨周亚雄分别出资750万美元与250万美元。

德尔家居主要产品是强化复合地板和实木复合地板，其中强化复合地板占其营收超八成。报告期内（2008年至2011年1-6月）德尔家居的总营收分别为31305万元、41435万元、50939万元、26754万元，年复合增长率达27.57%；净利润分别为4742.56万元、8479.32万元、9779.5万元、5481.08万元。

然而带着如此靓丽业绩的招股书一经披露，就被强烈质疑其数据造假。德尔家居招股书显示，2010年该公司对其第一和第二大供应商——大亚木业和建瓯福人木业的采购金额分别为11655.77万元和9541.66万元。然而记者在查阅了上述两家公司的母公司大亚科技[6.51-1.81%股吧研报]和中福实业[8.02-3.37%股吧研报]（二者均系上市公司）的2010年年报后发现，德尔家居招股书中所称的采购金额与上市公司年报中披露的数据无法吻合，无异于遭受当头棒喝。

德尔家居招股书与供应商数据不符 高毛利存蹊跷

在房地产调控的背景下，地板行业也面临一定的冲击。在2010年年报和2011年中报中，地板行业的上市公司大亚科技、升达林业(002259，收盘价9.70元)、科冕木业(002354，收盘价15.70元)等，业绩都出现了不同程度的下滑。

不过，相对于行业的上市先驱，德尔家居却录得业绩的连续增长。德尔家居招股说明书显示，公司2008年～2011年上半年的净利润依次为4742.56万元、8479.32万元、9779.5万元、5481.08万元，增长势头迅猛。

德尔家居没有原材料的优势，毛利率却比升达林业更高。对此，上述升达林业工作人士也表示无法理解。“莫非德尔家居控制成本的能力如此之强？如果真有什么控制成本的绝招，我们真想借鉴借鉴。”

然而，这个绝招是什么，招股书中却无法给出令人信服的答案。唯一的解释就是“技术先进”。

德尔家居、申科股份等“偷偷摸摸”IPO

9月15日晚间，德尔家居和申科股份这两家公司的招股说明书（申报稿）出现在证监会网站上。在预披露的同时，发审委公告的工作会议和审核时间是9月19日，其间还隔着双休日，实际上留给市场的预披露时间只有9月16日一个工作日。

招股书已经披露便遭到多方质疑的德尔家居选择在15日提出申请，非常值得业内人士推敲。因为一般来说，IPO的预披露如果在周四、周五将分别是下一周的周一和周二上会。从最近一段时间的预披露情况来看，周四、周五预披露的IPO越来越多。

一位业内人士称，如果预披露时间定在周四和周五，预披露期就夹杂了一个周末双休，那么市场的关注将大大降低，被公众抓住“小辫子”的可能性也随之降低，“偷偷摸摸”不知不觉地就过了会。这其实并不利于公众对IPO市场的监督，预披露制度有点变味。

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